行业动态

橡胶:利空消息逐渐消化 短期有望走强

时间:2020-11-25 09:01:03 作者:转载来源:新浪财经点击:
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经过10月份的大幅上涨,11月前期橡胶01合约以调整为主,最低至13780,回调幅度最大达17%。11月中旬盘面止跌,近期01合约围绕14300窄幅震荡,周线连续三周收阴,未有新的利空消息,继续下跌动能减弱。

(一)天然橡胶生产国联合会(ANRPC)累计产量同比下降

3.3%,较去年同期减少5.1%。10月产量低于2018及2019同期量,但高于2017年之前同期月份产量。前10月累计产量8782.5千吨,同比减少8.24%,一是由于天气及自然灾害,使得胶水产量较低;二是疫情影响下劳动缺乏,产量释放缓慢。目前累计产量已低于2016年同期量,2016-2017年橡胶行情是由于当期需求好转而产量在旺季出现下滑,使得出现供给缺口,推动胶价上行,盘面上涨。今年产量下滑能否推动行情仍需关注后期产量释放及需求端的改善。

(二)天然橡胶生产国联合会(ANRPC)消费量缓慢回升

基本面来看,由于天然橡胶生产国联合会的产量占世界产量的比重达85%以上,对橡胶产量影响显著;而相对产量,除了天然橡胶生产国联合会的橡胶消费量以外,北美、欧盟的橡胶消费不容忽视,由于我国轮胎产量及下游汽车销量持续好转,对天然橡胶生产国联合会的橡胶消费量提振较多,使得ANRPC的消费量持续回升。综合考虑其他地区消费,相对需求量,预计天然橡胶的供给或仍略过剩。

二、国内轮胎开工率稳中有升,下游消费持续好转

3月份复工复产,国内汽车轮胎全钢胎开工率持续上升,10、11月的开工率最高回升至75.39%,略高于去年同期,近期维持平稳状态;10月、11月半钢胎的开工率最高至71.23%,稳中有升。轮胎开工率持续提升,显示下游产销较好。

中国10月橡胶轮胎外胎产量为7846.2万条,同比增15.2%;1-10月橡胶轮胎外胎产量较上年同期减少2.1%至6.61亿条,汽车产销的好转及轮胎配套市场的需求增长,累计轮胎产量同比下滑幅度继续缩窄。

中汽协数据,10月汽车产销分别完成255.2万辆和257.3万辆,环比分别增长0.9%和0.1%,同比分别增长11.0%和12.5%。汽车产销已连续7个月呈现增长,其中销量已连续六个月增速保持在10%以上;1-10月,汽车产销分别完成1951.9万辆和1969.9万辆,同比分别下降4.6%和4.7%。10月9日李克强主持召开国务院常务会议通过《新能源汽车产业发展规划》及11月18日召开国务院常务会议指出,要稳定和扩大汽车消费。鼓励各地调整优化限购措施,增加号牌指标投放。开展新一轮汽车下乡和以旧换新,鼓励有条件的地区对农村居民购买3.5吨及以下货车、1.6升及以下排量乘用车,对居民淘汰国三及以下排放标准汽车并购买新车,给予补贴,并加强停车场、充电桩等设施建设。

国内轮胎及汽车市场延续好转态势,叠加政策加码,后期汽车消费仍将延续好转态势,我们预计今年轮胎及汽车产销量或不低于去年。

三、欧洲汽车市场或有所反复,但最差的时刻已过

外围受疫情影响时间相对长于国内,且由于文化背景及防控措施的差异,二次疫情爆发,法国、德国西班牙、意大利及英国等于10月末及11月初进行了第二次封锁,相对上半年的封锁,第二次相对温和,制作业影响小于第一次。根据今年的汽车销量增长率来看,预计四季度的数据不及三季度,但大概率好二季度。

欧洲汽车制造商协会(ACEA)数据显示,9月欧洲乘用车增长为正,10月乘用车新车增长率重新跌回负数,销量下降了7.8%至953,615辆。除爱尔兰和罗马尼亚外,所有欧盟市场(包括四个主要市场)均出现下降。其中,西班牙销量下降21%,而法国(-9.5%)和德国(-3.6%)的下降幅度较小。另外,与2019年10月相比,意大利的销量下滑较小(-0.2%);前10个月累计乘用车下滑26.8%,今年欧洲汽车销售市场远差于去年,后期恢复或较为缓慢。

结论:

需求端:我国汽车行业复苏强劲,后期数据仍将乐观,预计全年数据或不差于去年;欧洲市场有所反复,但最差的二季度已过。供给端:天气因素仍将对供给端造成扰动;疫情影响下,泰国劳工缺乏,短期内橡胶成本较高,产量释放或仍缓慢。

整体来看,前期利空消息逐渐消化,未有新的利空消息。橡胶仍以宽幅震荡行情看待,近两周盘面围绕14300窄幅震荡,现货价格回落幅度较小,对盘面支撑较强,短期内橡胶或偏强震荡。